分析师以为公司基本面安稳，但近期增加动能削弱，下调目标价反映短期运营压力。虽然供应链解决方案需求稳健，但货车运送商场运价承压，影响赢利率扩张预期。

  FY26Q1受数据中心停产影响，云搬迁稳步推动，估计FY2026云收入增22.5%。商场忧虑AI冲击开发座位，但招聘数据与事务反应显现无本质影响。公司集成DevOps渠道技能优势明显，长时间生长性可期。

  FY25Q3成绩大超预期，盈余才能继续改进。大客户数量加快增加，渠道化产品采用率提高，日志、安全等新产品体现亮眼。AI浸透率达12%（同比+6pcts），最大AI原生客户续约缓解事务继续性忧虑，驱动长时间增加。

  公司Q3营收1.46亿美元，低于预期，主因算力上线推迟及本钱上升致净亏损1.2亿美元。但中心ARR达5.51亿美元，同比增400%，获Meta 30亿美元订单，并与微软协作将于2026年放量。下调2025/26年盈余猜测，目标价对应2026年10倍P/S，较当时有24%上行空间。

  3QFY25成绩全面超预期，净销售额同比增加24.9%（固定汇率+34.5%），归母净赢利同比大增289.8%。毛利率提高至65.7%，D2C与亚太地区增加微弱，产品矩阵与品牌势能继续开释。公司大幅上调全年收入、盈余及长时间增加指引，反映运营决心。库存健康，现金流富余，具有继续增加潜力。

  公司AI技能继续落地，移动生态与AI云经过文心大模型、昆仑芯完成协同，驱动查找智能化晋级。Robotaxi运营扩张强化无人驾驭布局。虽然短期成绩承压，但AI算力根底设施及立异事务未充分反映估值，具有重估潜力。

  招商证券(香港)保持百度（BIDU.O）买入评级，目标价148.4美元：

  文心大模型5.0发布，AI使用加快落地，昆仑芯M100/M300芯片及天池超节点规划明晰，萝卜快跑运营数据亮眼，全球扩张提速。中心广告与现金支撑估值，云、无人驾驭及AI新事务发展有望驱动估值重估。

  公司Q3交给量同比+288.9%，营收与赢利立异高，GAAP净赢利2.56亿元，盈余才能稳健。ADAS事务获益L3级智能驾驭浸透，单车价值量提高；机器人及Robotaxi订单放量，全球客户拓宽顺畅。根据FY2026E PS 6.5X，上调目标价至26.4美元。

  2025Q3营收7.95亿元，同比+47.5%，净赢利2.56亿元，完成扭亏为盈。激光雷达出货量44.14万台，同比+228.9%。ADAS范畴获头部新势力定点，机器人范畴斩获全球多家无人驾驭企业订单。毛利率提高至42.1%，费用率明显下降，上调赢利猜测，看好长时间增加潜力。

  辉瑞非新冠事务稳健，2024年收入同比增加12%。虽然2025–2028年面对专利到期压力，但本钱操控显效，运营赢利率升至34.8%。Pipeline重构发展明显，多款在研产品具重磅潜力，估计2035年新管线亿美元。DCF估值对应2025年11.9倍经调整PE，目标价36.16美元，股息率7.1%，具有长时间投资价值。

  公司门店加快扩张，25Q2净增2109家，同店增加13.4%具有可继续性。数字化运营夯实客户根底，月均买卖用户同比+32%。联名营销与出海战略翻开生长空间，2025-2027年净赢利CAGR达28%，当时PE低于可比公司均值，生长性凸显。

  公司FY2026Q2指引超预期，AI订单达13亿美元，全年AI收入估计30亿美元，叠加园区网络更新周期敞开，驱动传统事务增加。AI根底设施需求微弱，参阅可比公司估值，上调目标价至90美元。

  25Q3营收84.63亿元（同比+20.6%），Non-IFRS净利24.05亿元（同比+32.6%），净利率提高至28.4%。订阅事务稳健，SVIP浸透率与ARPPu继续增加，非包月事务如演唱会、广告等体现亮眼。看好其付费率提高趋势及与腾讯生态协同效应。

  25Q3收入同比+20.6%，经调整净赢利同比+27.7%，在线%，SVIP增加微弱。广告、表演等其他在线%。虽线下投入致毛利率承压，但龙头位置安定，泛音乐生态拓宽可期。

  3Q25成绩契合预期，收入同增49%，Non-GAAP净赢利同增10.2%，毛利率同比提高4ppt至31.2%，获益于结构优化与并购奉献。国内合规比例抢先，世界整合推动，外延并购拓宽生长空间。账上净现金21.6亿美元，股东报答潜力上升。目标价反映2025年24倍P/E，较现价有13%上行空间。

  公司25H1起获益于护肤品牌高增，收入康复增加，Non-GAAP赢利扭亏。估计2025-2027年每ADS收益0.27/2.08/4.14元，2026年PE为37x、PS为1.25x，归纳估值给予目标价10.81美元。护肤品类占比过半，毛销差改进，中长时间净利率提高空间大。

  公司FY2025全年营收、赢利创历史上最新的记载，半导体体系与服务事务稳步增加，显现事务大幅改进。AI驱动长时间算力需求，先进制程、DRAM及HBM成中心增加动力。虽然短期Q1同比承压，但2026年职业本钱开支有望上升，WFE增速前低后高，支撑公司中长时间生长性。